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北京大学金融与投资研修班:科创板与注册制,退与投的双重考验

  来源:总裁约课网  作者:admin  发表时间:2021-06-03 22:01:21

  在募资难和退出难的双重夹击下,科创板的横空出世,推动整个资本市场高质量发展。

  一方面,科创板给创投机构指明了未来投资新风向,让更多资本聚焦在技术创新企业。

  另一方面,科创板能有效适应科创企业的上市速融资需求,促进资本市场“投资-退出-再投资”的良性循环。

  创投市场的特点就是投资期限长、市场流动性弱、退出通道有限等,科创板的推出,有效完善了多层次资本市场体系,打通“募投管退”的股权投资闭环,使企业快速实现财务回报和资本增值,对机构行是正向激励,从而引导更多资本助力科创企业发展。

  不过,科创板的发展,一定程度上,也会反向作用于机构本身——必须修炼内功,对项目的筛选也要更严格。

  厚纪资本在接受融中财经采访时表示,随着科创板开启,国内涌现出大批打着AI、云计算、芯片设计等旗号的“伪科技”企业在进行融资,这也导致一级市场价格虚高。硬科技投资并非人人都擅长,机构必须具备强硬的技术和产业优势,才能在市场中不丧失竞争力。越是如此,也就越考验机构的专业能力,不得让劣币驱逐良币。

  值得注意的是,此次科创板及注册制的实施,除了增加新退出渠道,也为资本市场带来了新的期待——很多国内优秀创新企业不再依赖海外资本市场,这对人民币基金未来投资方向、投资理念会产生巨大挑战。

  另外,新三板以开始“躁动”!11月8日,新三板全面深化改革的各项政策细节出炉,此次调整将新设精选层落地转板制度,形成“精选层-创新层-基础层”三层次市场结构。

  一直以来,新三板企业挂牌后无法实现融资,其本质问题在于新三板没有流动性。

  达晨刘昼曾对媒体坦言,“在这次新政策推出之前,新三板对我们(达晨)来说是一个可以忽略不计的市场。现在新三板推出了精选层,投资者适当性也在降低,新三板将成为一个重要的退出渠道,我们会持续关注精选层。”

  随着资本市场近期高频率、高密度地出台了包括新三板设立转板机制、创业板拟推行注册制、定向增发政策放松等一系列政策,对创投机构而言,最重要的是退出机制更宽泛了。

  2019年上半年,早期、VC、PE三个市场中,早期投资机构由于募资压力大,项目平均持有期较长,机构们出手也更谨慎,投资案例数下降明显。精选层的推出,意味着创投机构在项目退出渠道上会多出选择权,由此也增强了机构对项目投资的退出信心。

  不过,新政出来之后,也会给不同风格的投资机构带来不同的机会和挑战。

  以前,国内股权投资主要以外资背景的投资机构为主,随着资本市场发展以及各类新机构的诞生,股权2.0时代,机构们习惯了短平快的投资,赚取一二级市场价差。但是当下,资本市场逐步过渡到注册制阶段,股权投资正式步入3.0时代,PE/VC投资机构们须从中后期阶段为主转向早期阶段,考验的是机构专业能力和资源整合能力。

  与此同时,新三板改革对一级市场投资人,在项目的品质把控能力上有更高要求,包括信息披露、财务数据、市场效率、项目筛选等,被投企业的毛利率以及盈利能力等方面也将被PE/VC机构高度重视。

  对于PE/VC投资机构在内的市场各方参与者,注册制都是一个不可逆转的趋势,必须做好自我调整;而新三板改革聚焦精选层创投基金也将越来越趋于价值投资。


  课程地址:北京大学金融与投资研修班

  课程报名:李主任 15801288587

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